导语

氯化铵自身性价比仍是突出，下游拿货新单积极跟进，工厂待发量大，整体出货顺畅。氯化铵交投活跃，价格上行后联碱双吨利润有限修复，装置稳定开工为主。春耕肥旺季，氯化铵供稳需增，价格续涨空间存在。氯化铵3月落实前单出货为主，企业库存水平预期继续降低。

氯化铵内销市场表现活跃，工厂待发货量较大，推动出货顺畅，价格呈现持续走高的趋势。供应端利润有所恢复，但幅度有限，装置开工率保持稳定。下游春季肥料生产活动频繁，阶段性供需紧张。原料端煤炭价格波动不大，对成本影响有限。外贸方面，尿素出口受限，国际氮肥价格高位拉动氯化铵出口量保持较高水平。内销外贸渠道出货均表现良好，推动氯化铵价格上涨。下游需求方积极补库下单，企业按计划完成前期订单，整体库存水平较低。回顾2024-2026年氯化铵企业库存量变化情况如图1，2025年中国联碱企业氯化铵月度库存量震荡在32万-70万吨的,2026年预计3月底库存量处于低位。据卓创资讯预估，联碱企业氯化铵库存量3月或在20万吨左右，环比2月底降幅约20%，同比降幅55%。

供应:开工中低位，供应延续保守

氯化铵及纯碱双吨利润修复阶段，联碱企业开工稳定推进为主，零星计划内检修计划存在。3月国内春耕肥产销旺季，企业交投意愿提振，整体供应预期中高位推进。预计3月中国氯化铵月度产量150万吨左右，环比增幅16.46%，同比增幅10.85%。3月底联碱双吨利润150元/吨左右，企业稳定产销，需求跟进活跃，有利于后市价格的维持。

需求:下游备货积极，需求表现良好

氯化铵主力下游复合肥3月产能运行率预计在50%左右，环比提高22.36个百分点，同比提高0.51个百分点，开工提高主受春季刚需拉动。氯化铵性价比优势持续，下游复合肥采购积极跟进。外贸方面，2月份肥料用氯化铵月度出口量22万吨左右。预计3月出口量在25万吨左右，环比增加3万吨，增幅13.64%;同比增加12万吨，增幅92.31%。氯化铵需求端提升，3月份国内复合肥对氯化铵的消耗量预估174万吨左右，内销外贸月度总需求预估在199万吨。需求旺盛，价格上行信号继续释放。

展望:待发量大，企业库存延续低位

综上所述，氯化铵供应面稳定发挥，下游补货跟进积极，内销刚需旺季叠加出口活跃，支撑3月出货提升。后期待发量落实出货为主，整体供应紧俏，卓创资讯预计3月底华东及华中干铵主流出厂价大概率运行于630-660元/吨，月末中国联碱企业氯化铵库存量或将震荡在15万吨左右的低位水平。